從漲4倍到暴跌80%，伴娘裙制造商嘉藝控股經(jīng)歷驚魂16分鐘

短短16分鐘，嘉藝控股放量閃崩跌近80%！

5月15日上午，港股嘉藝控股（1025，HK）創(chuàng)出5.28港元?dú)v史新高后，突然放量閃崩，16分鐘時(shí)間暴跌逾80%，盤中最低價(jià)0.82港元，跌破0.98港元發(fā)行價(jià)，慘遭“血洗”。截至發(fā)稿，跌幅仍高達(dá)75%。

嘉藝控股（1025，HK）走勢

嘉藝控股是一家中國服裝制造商，2017年總營收為2.08億港元，主要產(chǎn)品是伴娘裙、婚紗、特別場合服，伴娘裙占營收比重超過60%，已成為該領(lǐng)域的龍頭制造商。

從主營業(yè)務(wù)來看，嘉藝控股“扮靚愛情”的生意無疑是非常美好。因此在今年2月28日成功登陸港交所，共發(fā)行1.3億新股，募集資金用于建設(shè)新工廠。公司聲稱擴(kuò)大產(chǎn)能之后，預(yù)期截至2022年3月底的財(cái)年收入與截至2018年3月底的財(cái)年相比將增加約67.9%。

上市后股價(jià)“放飛自我”

值得注意的是，登陸資本市場后，公司經(jīng)營還沒有什么起色，2019年中報(bào)歸母凈利潤下滑3.83%，股價(jià)卻早已“放飛自我”。

短短不到三個(gè)月時(shí)間內(nèi)，公司股價(jià)就從上市首日0.98港元發(fā)行價(jià)暴漲到今日早盤5.28港元的最高價(jià)，累計(jì)漲幅高達(dá)438%！

據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞先前報(bào)道，國內(nèi)婚紗及伴娘裙市場極度分散，盡管嘉藝控股已成為行業(yè)龍頭，2017年，嘉藝控股伴娘裙收入仍只占2.9%的市場份額，且主要銷往美國市場。

行業(yè)格局競爭激烈使得嘉藝控股更容易遭受貿(mào)易摩擦帶來的傷害，此外，嘉藝控股還存在客戶依賴大、不重視知識(shí)產(chǎn)權(quán)等問題。

“高負(fù)債低現(xiàn)金”的危險(xiǎn)組合

2019年中報(bào)顯示，公司負(fù)債合計(jì)8232.5萬元，權(quán)益合計(jì)4562.6萬元，現(xiàn)金及等價(jià)物只有1893.8萬元，資產(chǎn)負(fù)債率高達(dá)64%，速動(dòng)比率低于1，可見償債壓力之大。同時(shí)，公司存貨及應(yīng)收賬款合計(jì)近8700萬元，經(jīng)營有惡化的苗頭。

嘉藝控股此前之所以會(huì)在半年內(nèi)兩度向港交所遞交招股書，其很大原因就是要解決公司的資金問題。

招股書已顯示出公司“少資金+高負(fù)債”的特征，直到現(xiàn)在也沒有得到好轉(zhuǎn)。

曾被港證監(jiān)會(huì)點(diǎn)名“股權(quán)高度集中”

根據(jù)港交所規(guī)定，上市公司大股東的持股比例不得高于75%。3月13日，港證監(jiān)會(huì)曾發(fā)布公告，點(diǎn)名”游走”在股權(quán)高度集中邊緣的嘉藝控股。主要內(nèi)容如下：

經(jīng)香港證監(jiān)會(huì)查詢，結(jié)果顯示公司于二零一九年三月四日，有十五名股東合計(jì)持有 57，696，000 股該公司股份，相當(dāng)于該公司已發(fā)行股本的 11.1%。這部分非流通股權(quán)連同由兩名主要股東所持有的 390，000，000 股（占已發(fā)行股份 75.0%）及三名基石投資者所持有的35，712，000 股（占已發(fā)行股份 6.9%），相當(dāng)于該公司于二零一九年三月四日已發(fā)行股本總額的93.0%。因此，僅36，592，000 股(占該公司已發(fā)行股份 7.0%) 由其他投資者持有。

最后港證監(jiān)會(huì)提醒，由于股權(quán)高度集中于少數(shù)股東，即使少量股份交易，公司股價(jià)亦可能大幅波動(dòng)，股東及意向股東購買股份時(shí)務(wù)必謹(jǐn)慎，注意風(fēng)險(xiǎn)。

公司當(dāng)日在回復(fù)中稱，截至本公告日期，公眾人士持有已發(fā)行股份不少于25%，因而公司能遵守香港聯(lián)交所上市規(guī)則中公眾持股量的相關(guān)規(guī)定。

”公眾人士持有已發(fā)行股份不少于25%”的背后，是股價(jià)一路拉升的過程中，籌碼從少數(shù)股東轉(zhuǎn)手到普通投資者手中。

股東“套現(xiàn)”近5億

值得注意的是，截至5月14日，嘉藝控股收市價(jià)為5.1港元，較發(fā)售價(jià)每股0.98港元高出420%。

在嘉藝控股股價(jià)創(chuàng)下新高的這一天，其大股東們就開始“行動(dòng)”了。智通財(cái)經(jīng)APP發(fā)現(xiàn)，5月14日該股成交量異常放大，但振幅卻僅為3%。從分時(shí)圖走勢可以看出，主力資金先通過少量的資金拉升股價(jià)，隨后再進(jìn)行出貨而壓低股價(jià)，如此循環(huán)操作幾次后，主力資金便完成了出貨。

直至今日，港證監(jiān)會(huì)的風(fēng)險(xiǎn)揭示一語成讖，只留下還在發(fā)懵的股東們默默流淚。

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