獨(dú)角獸初現(xiàn)：深耕婚嫁20年，開啟一站式品牌擴(kuò)張

地域性知名婚慶服務(wù)品牌遍地開花，真正有能力走出去的有幾家？未來，婚嫁產(chǎn)業(yè)將逐漸從單兵作戰(zhàn)模式轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)生態(tài)，品牌和規(guī)模將成為競爭壁壘。

婚慶服務(wù)業(yè)是一個新興的服務(wù)行業(yè)且具有很強(qiáng)的地域性特點(diǎn)，全國性的婚慶產(chǎn)業(yè)品牌尚未形成，一批婚慶服務(wù)類企業(yè)以注重婚慶服務(wù)的品質(zhì)、市場占有率和品牌推廣力提升為重心，取得了地域性知名婚慶服務(wù)品牌的美譽(yù)。

一站式婚禮行業(yè)快速發(fā)展

隨著85后、90后人群進(jìn)入適婚年齡，一方面對婚慶服務(wù)的需求不斷上升；另一方面，個性化、多樣性消費(fèi)逐漸成為婚慶服務(wù)市場的新趨勢。根據(jù)一站式婚禮的定位，我們將一、二線城市作為其主要面向市場，并測算其規(guī)模約為2943億元，目前市場滲透率較低但高速增長的一站式婚禮會所子行業(yè)具有足夠大的成長空間。

一站式婚禮迎合了年輕一代消費(fèi)群體對西式浪漫主義風(fēng)格婚禮的喜愛，受益于懶人經(jīng)濟(jì)的流行、媒體輿論的概念普及和消費(fèi)引導(dǎo)，其下游需求具有強(qiáng)大的釋放潛力。

婚慶產(chǎn)業(yè)鏈整合大幕拉開

傳統(tǒng)婚慶產(chǎn)業(yè)鏈中，婚紗攝影、婚慶服務(wù)公司由于獲客成本很高、客單價低等弊端，很難通過規(guī)模效應(yīng)提升盈利能力；而婚宴領(lǐng)域的傳統(tǒng)酒店雖然盈利能力好，但是復(fù)制能力差，因而行業(yè)尚未形成具有全國性影響力的婚慶品牌。

隨著行業(yè)發(fā)展逐漸進(jìn)入整合發(fā)展期，供應(yīng)側(cè)發(fā)展較差的公司將退出市場，產(chǎn)業(yè)將逐漸從單兵作戰(zhàn)模式轉(zhuǎn)變?yōu)楫a(chǎn)業(yè)生態(tài)。一站式婚禮將婚慶核心環(huán)節(jié)“婚慶策劃”和“婚宴”整合起來，并在其發(fā)展過程中逐步拓展業(yè)務(wù)環(huán)節(jié)，與產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)大勢相適應(yīng)。

參照華德培婚禮公司（日本）發(fā)展路徑，我們認(rèn)為具有產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)的一站式婚禮將受益于其自身的模式優(yōu)勢和產(chǎn)業(yè)整合環(huán)境，獲得快速成長的機(jī)會。

花嫁麗舍異地復(fù)制落地

花嫁麗舍是我國第一批發(fā)展起來的婚慶會所，前身為花嫁喜鋪的花嫁麗舍在上海婚慶行業(yè)已經(jīng)發(fā)展了近20年，于2011年開始切入婚慶會所行業(yè)。

2016年7月13日，公司設(shè)立北京花嫁麗舍香榭婚慶服務(wù)有限公司全資子公司，進(jìn)一步進(jìn)行北京地區(qū)業(yè)務(wù)拓展。這是公司登陸新三板以來的重大舉動，作為三板上市公司，花嫁麗舍將借力資本，搶占北京上海兩大重要市場，并在未來五年快速布局華東、華中等地的一、二線城市。

截至目前，花嫁麗舍在上海有6家會所16個宴會廳，北京有2家會所14個宴會廳（2017年開始營業(yè)）。公司提供包含婚宴、婚禮策劃、禮服出租等環(huán)節(jié)的一站式婚禮服務(wù)，2015年營業(yè)收入為2億，凈利潤為2428.79萬。2014、2015年營業(yè)收入的增速分別為123%、117%，成長迅速。

花嫁麗舍披露2016年半年度報告。報告期內(nèi)，花嫁麗舍完成營業(yè)收入9493.92萬元，同比增長6.67%；實(shí)現(xiàn)歸屬于掛牌公司股東的凈利潤1906.32萬元，同比增長34.29%；基本每股收益0.77元。

產(chǎn)業(yè)競爭壁壘逐漸構(gòu)建

一站式婚禮的競爭壁壘在于品牌和規(guī)模效應(yīng)，公司通過品牌優(yōu)勢逐漸拓展市場，并通過精細(xì)運(yùn)營保障盈利水平。

2016-2017年的盈利增長點(diǎn)明確：一方面，北京兩店2016年基本完成裝修，2017年將形成營業(yè)收入（根據(jù)公司公告和官網(wǎng)資料）；另一方面，公司正拓展高頻消費(fèi)項目寶寶宴、商務(wù)宴會，將貢獻(xiàn)較大利潤彈性，進(jìn)一步提升凈利潤率（根據(jù)半年報披露）。

我們認(rèn)為北京店的成功落地運(yùn)營將增強(qiáng)公司異地復(fù)制能力，助力公司逐漸構(gòu)建競爭壁壘，實(shí)現(xiàn)盈利穩(wěn)定、快速增長。

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